來源:中國證券報 時間:2019-07-25
科創(chuàng)板無疑是多層次資本市場的重要組成部分。此間觀察人士認為，服務科創(chuàng)企業(yè)、實體經濟是包括科創(chuàng)板在內的多層次資本市場發(fā)展之錨，科創(chuàng)板發(fā)展不是孤立的，更不能將其與多層次體系割裂開來。
從首批科創(chuàng)板上市企業(yè)來看，有部分企業(yè)來自新三板，折射了多層次市場體系發(fā)展的成效。統(tǒng)計數據顯示，在科創(chuàng)板目前受理申請的149家企業(yè)中，與新三板相關的公司共40家，占比26.85%。這些企業(yè)中，25家已摘牌企業(yè)平均掛牌時間為2.1年，掛牌時間最長的為西部超導4.5年。以西部超導為例，其在新三板掛牌期間累計融資逾10億元。
當然，“一把鑰匙開一把鎖”，多層次資本市場體系內部各板塊定位、功能均有所不同，企業(yè)發(fā)展呈現不同面貌也在情理之中。從企業(yè)盈利等指標來看，主板市場的企業(yè)大多是業(yè)務發(fā)展模式較為成熟、主營業(yè)務比較穩(wěn)定，中小板、創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)次之?？苿?chuàng)板則包容性更強，非盈利類企業(yè)亦可上市。新三板掛牌成本相對較低，形成了“小額、快速、靈活、多元”的融資機制，成為服務于創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)的重要市場。更大的塔基則是區(qū)域股權交易市場，為大量中小微企業(yè)提供投融資服務。只有多層次體系塔基部分的“苗圃”、土壤功能發(fā)揮充分了，塔尖部分的“花朵”才會更鮮艷。
這就需要加快多層次資本市場體系建設，完善內部各板塊改革和轉板制度，實現差異化定位與協(xié)調發(fā)展。在新三板方面，應進一步解決發(fā)行、交易和投資者適當性等方面的市場“痛點”，包括推出市場預期的精選層、改善市場流動性、提高市場定價功能和風險控制能力等。主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板則需進一步增加制度包容性，加大對新技術、新產業(yè)、新業(yè)態(tài)和新模式的支持力度。區(qū)域性股權市場中，部分區(qū)域已推出科技創(chuàng)新專板，為有潛力的科創(chuàng)類企業(yè)提供服務，培育科創(chuàng)企業(yè)對接科創(chuàng)板上市的“孵化器”。在轉板機制方面，監(jiān)管部門探討出臺各板塊間的升級轉板制度勢在必行。
合抱之木，生于毫末，服務科創(chuàng)企業(yè)需多層次資本市場勠力同心。科創(chuàng)板并試點注冊制將激發(fā)科技與資本深度融合，也必將形成可復制、可推廣的經驗撬動資本市場存量改革?？苿?chuàng)企業(yè)能否搭乘這趟改革列車，仍需量力而行，根據自身發(fā)展實際踩準節(jié)奏，進入相應層次的市場體系，實現資本市場的高效對接。
來源：中國證券報
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