來(lái)源:中國(guó)基金報(bào) 時(shí)間:2017-11-13
11月10日,財(cái)政部宣布國(guó)內(nèi)基金公司控股權(quán)外資持股比例放寬至51%,3年之后投資比例不受限制。這是繼今年第一張外商獨(dú)資私募基金牌照花落富達(dá)之后,基金行業(yè)大門向外資進(jìn)一步敞開,也意味著外資金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)地組建基金公司若謀求絕對(duì)控股權(quán)將不再有政策障礙。
業(yè)內(nèi)人士表示,全球歷史悠久、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀的資管公司眾多,政策面的放開能進(jìn)一步吸引這些資管公司以獨(dú)資形式進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng),或引發(fā)合資基金公司新一輪博弈,長(zhǎng)期可能給行業(yè)帶來(lái)深遠(yuǎn)的影響。未來(lái)伴隨著外資更深入扎根內(nèi)地資管行業(yè),將帶來(lái)不一樣運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)、布局思路等,整個(gè)行業(yè)朝更多元化方向發(fā)展。
“絕對(duì)控股權(quán)”之線的突破
近日財(cái)政部宣布,將單個(gè)或多個(gè)外國(guó)投資者直接或間接投資證券、基金管理、期貨公司的投資比例限制放寬至51%,上述措施實(shí)施3年后,投資比例不受限制,這意味著外資金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)地組建基金公司若謀求絕對(duì)控股權(quán)將不再有政策障礙。
2001年12月中國(guó)加入WTO,允許外資持有基金公司的股權(quán)比例不超過(guò)33%,3年后將這一比例提升至“不超過(guò)49%”。顯然,16年之后,國(guó)內(nèi)基金行業(yè)再次向外資放寬持股比例上限,尤其是突破了“50%”的控股權(quán)限制,具有重大意義。
數(shù)據(jù)顯示,自2002年誕生第一家合資基金公司以來(lái),目前國(guó)內(nèi)合資基金公司達(dá)到45家。除依循《內(nèi)地與香港關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排》補(bǔ)充協(xié)議十框架下成立的恒生前?;鸸就?,其他基金公司的外資股東方持股最高為49%。
一位基金公司產(chǎn)品人士表示,過(guò)去外資入股基金公司興趣較為濃厚,但往往因?yàn)闊o(wú)法得到控股權(quán)導(dǎo)致談判失敗。目前看國(guó)內(nèi)的合資基金公司中,一部分外資僅僅是充當(dāng)財(cái)務(wù)投資者身份,也有一部分基金公司外方股東占據(jù)主導(dǎo)地位,公司內(nèi)從投研體系到治理結(jié)構(gòu)都沿用外資體系。
“外資持股上限的放開或使得部分合資基金公司進(jìn)入一輪博弈期?!币晃粯I(yè)內(nèi)人士表示,目前一些在公司占主導(dǎo)地位的合資基金公司外方股東有尋求控股權(quán)的可能,也不排除外資股東撤出重新組建自己控股的基金公司。
此外,還有人士表示,今年富達(dá)、瑞銀等已經(jīng)獲得了私募基金業(yè)務(wù)牌照,相當(dāng)于資管行業(yè)對(duì)外資敞開了大門,未來(lái)可能將有更多的外資機(jī)構(gòu)成立自己的獨(dú)資公司,也存在先進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)從事私募業(yè)務(wù),未來(lái)再爭(zhēng)取公募牌照的道路。
另一位業(yè)內(nèi)人士表示,外資的股權(quán)比例突破50%,并將逐步放開,這意味著外資進(jìn)入基金業(yè)的組織形式可以更加靈活,在合資公司中可以謀取控股地位,甚至還能以獨(dú)資子公司的形態(tài)經(jīng)營(yíng),從而增強(qiáng)了外資基金公司的經(jīng)營(yíng)靈活性與自由度。同時(shí),進(jìn)一步的開放可以促進(jìn)改革,促進(jìn)基金市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),提高市場(chǎng)效率。
長(zhǎng)期將改變行業(yè)格局
中國(guó)基金報(bào)記者了解到,對(duì)于外資持股比例放寬至51%,多數(shù)基金公司人士認(rèn)為短期不會(huì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性較大變化,但長(zhǎng)期或?qū)a(chǎn)生很大影響。
一位基金公司人士表示,國(guó)內(nèi)基金行業(yè)的歷史到目前不過(guò)19年,而海外比較成熟的資產(chǎn)管理公司均具有幾十年甚至上百年的資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn),有龐大的投研團(tuán)隊(duì)和完善的海外投研體系,若越來(lái)越多的此類機(jī)構(gòu)進(jìn)入國(guó)內(nèi)資管市場(chǎng),將對(duì)行業(yè)格局產(chǎn)生影響。從全球市場(chǎng)來(lái)看,雖然本土公司擁有自身優(yōu)勢(shì),海外資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)也會(huì)分得一塊“蛋糕”。
“外資公司在海外規(guī)模足夠大,來(lái)到內(nèi)地沒(méi)有很大的賺錢壓力,可以堅(jiān)持自己的發(fā)展路徑,等待市場(chǎng)機(jī)會(huì)的配合。”上述基金公司產(chǎn)品人士表示,長(zhǎng)期看影響較大。
不過(guò),在國(guó)內(nèi)合資基金發(fā)展過(guò)程中,經(jīng)常傳出因中外方理念不同而出現(xiàn)沖突的傳聞。一位業(yè)內(nèi)人士表示,中方股東往往更重視規(guī)模和利潤(rùn),而外資機(jī)構(gòu)更在意合規(guī)和穩(wěn)健,雙方在業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略上矛盾經(jīng)常無(wú)法調(diào)和。例如,對(duì)于利用貨幣基金沖規(guī)模、大力發(fā)展委外業(yè)務(wù)、發(fā)力分級(jí)基金、基金子公司的通道業(yè)務(wù)等,有些合資公司內(nèi)部存在較大分歧。
“不僅僅是經(jīng)營(yíng)理念上有差異,在人才激勵(lì)、風(fēng)控上也各有不同?!鄙鲜鋈耸勘硎荆谶\(yùn)作過(guò)程中,有些外資股東也存在不太符合中國(guó)國(guó)情的要求,例如,有的外資股東不太注重渠道關(guān)系維護(hù),照搬海外產(chǎn)品移植到國(guó)內(nèi)而水土不服。過(guò)去也有一些基金公司外資股東和內(nèi)資股東矛盾,但在部分合資基金公司變成內(nèi)資基金公司之后,規(guī)模出現(xiàn)迅速增長(zhǎng)。
值得一提的是,未來(lái)隨著外資控股基金公司逐漸增多,基金發(fā)起人或進(jìn)一步多元化,基金公司間差異化定位和發(fā)展也逐漸顯現(xiàn)。美國(guó)資產(chǎn)管理公司就非常多元化,有專門做被動(dòng)型指數(shù)的先鋒,有專門做主動(dòng)管理的美洲集團(tuán)等。業(yè)務(wù)多元化意味著產(chǎn)品更精致、業(yè)務(wù)更專業(yè)、資產(chǎn)價(jià)格定得更合理,未來(lái)國(guó)內(nèi)也可能看到這一趨勢(shì)。
來(lái)源:中國(guó)基金報(bào)
上一篇:10月CPI超預(yù)期回升 “不松不緊”或?yàn)樨泿耪咧骰{(diào) | 下一篇:外資金融踩擴(kuò)張油門 布局重心移步中國(guó) |