來源:證券時報 時間:2016-06-14
4月的平穩(wěn)走勢在5月得以延續(xù)，中國經(jīng)濟(jì)維持“L”型震蕩。
國家統(tǒng)計局13日公布數(shù)據(jù)顯示，5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6%，與4月持平。1~5月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增9.6%，創(chuàng)2000年5月以來新低，增速比1~4月份回落0.9個百分點(diǎn)。1~5月，民間固定資產(chǎn)投資繼續(xù)滑落，同比增3.9%創(chuàng)新低。
分析人士指出，在供給側(cè)改革背景下，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力不足，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大。權(quán)威人士明確否定走老路的需求刺激，加上經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，財政貨幣短期難有大動作，供給側(cè)或有更多地方推出落實方案。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體平穩(wěn)
與其他月份不同的是，這是國家統(tǒng)計局恢復(fù)月度數(shù)據(jù)發(fā)布會以來舉行的首次發(fā)布會。
國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運(yùn)在發(fā)布會上用八個字概括了5月中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，那就是“總體平穩(wěn)，穩(wěn)中有進(jìn)”。其中，“穩(wěn)”字主要體現(xiàn)在工業(yè)生產(chǎn)、服務(wù)業(yè)發(fā)展、市場銷售、就業(yè)和物價等五個方面。其中，5月份規(guī)模以上工業(yè)增加值增長6%，與4月份持平。而制造業(yè)增加值、工業(yè)用電量等指標(biāo)均比上月有所回升；5月份社會消費(fèi)品零售總額同比名義增長10%。
民生銀行首席研究員溫彬指出，最新公布的5月宏觀數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)下行壓力依然存在，印證了權(quán)威人士對經(jīng)濟(jì)走勢“L”型的判斷。
服務(wù)業(yè)發(fā)展總體穩(wěn)定。服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和上個月持平，根據(jù)對重點(diǎn)服務(wù)業(yè)發(fā)展的監(jiān)測數(shù)據(jù)來看，1~4月重點(diǎn)服務(wù)業(yè)都保持了較快發(fā)展的態(tài)勢，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的營業(yè)收入1~4月增長9.4%，比一季度回升了0.4個百分點(diǎn)。高技術(shù)服務(wù)業(yè)增長速度是13.2%，回升了0.4個百分點(diǎn)，重點(diǎn)服務(wù)業(yè)保持較快發(fā)展。
就業(yè)總體穩(wěn)定。根據(jù)人社部的數(shù)據(jù)，1~5月城鎮(zhèn)新增就業(yè)577萬人，完成全年計劃目標(biāo)的57.7%，國家統(tǒng)計局的調(diào)查失業(yè)率數(shù)據(jù)顯示，5月比4月略有下降，這跟季節(jié)性有一定的關(guān)系，但是總體顯示就業(yè)形勢比預(yù)期的要好，總體是穩(wěn)定的。
物價總體穩(wěn)定。5月CPI同比上漲2%，比4月回落了0.3個百分點(diǎn)，5月PPI降幅收窄至2.8%，環(huán)比上漲0.5%，今年以來連續(xù)5個月降幅收窄，這顯示工業(yè)產(chǎn)品的供求關(guān)系有積極的變化。
經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大
盡管5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較為平穩(wěn)，但民間投資繼續(xù)下滑，拖累固定資產(chǎn)投資，顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大。
盛來運(yùn)稱，5月民間固定資產(chǎn)投資“不理想”，民間固定資產(chǎn)投資放緩顯示經(jīng)濟(jì)動力不足，原因之一是產(chǎn)能過剩擠壓利潤，其他原因是政府仍限制私人投資某些領(lǐng)域，中國私營部門仍然很難獲得融資。中國現(xiàn)階段投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化比投資總量的增長更重要；中國改革的步伐還沒有快到能夠促進(jìn)民間投資；產(chǎn)能過剩領(lǐng)域的投資大幅下降。私人投資顯示中國經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險，但并不意味著經(jīng)濟(jì)將放緩。
摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊稱，雖然近期中央高度重視民間投資持續(xù)惡化的現(xiàn)象，但短時間內(nèi)很難出臺有效政策來扭轉(zhuǎn)持續(xù)下滑的勢頭。因此，隨著未來穩(wěn)增長政策力度減弱并逐步退出，如果民間投資不能接棒，則經(jīng)濟(jì)增速會重新進(jìn)入下行通道。他認(rèn)為政府應(yīng)該繼續(xù)加大針對民營企業(yè)的政策扶持，包括減稅，開拓新的低成本的融資渠道，以及推進(jìn)改革降低壟斷性行業(yè)的門檻來引入民營企業(yè)等。
招商銀行資產(chǎn)管理部高級分析師劉東亮更是指出，民間投資繼續(xù)大跌至歷史新低，表明中央財政發(fā)力對地方和民間投資的帶動作用愈來愈差，未來政策前景的不確定性可能影響了投資主體的投資意愿，單純繼續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長的空間有限。
在溫彬看來，前期穩(wěn)增長的需求管理政策邊際效應(yīng)有所減弱，亟需推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。未來數(shù)月，外需不會出現(xiàn)實質(zhì)性改善，國際金融市場波動性可能加大。因此，在“寬財政、穩(wěn)貨幣”政策組合下，投資對經(jīng)濟(jì)托底作用至關(guān)重要，應(yīng)警惕固定資產(chǎn)投資增速下滑，特別是民間投資增速快速回落的問題，在近期調(diào)研的基礎(chǔ)上，結(jié)合供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革盡快出臺穩(wěn)定投資的政策措施。
——摘自《證券時報》
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