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近日，市場(chǎng)上關(guān)于收緊再融資的傳聞甚囂塵上，從市場(chǎng)傳聞來(lái)看，再融資規(guī)則變化可能包括停定增模式、設(shè)6大再融資條件、提倡配股、公開(kāi)發(fā)行等模式、控價(jià)控量空節(jié)奏等。

　　澎湃新聞向多位投行人士了解發(fā)現(xiàn)，業(yè)內(nèi)對(duì)取消定增、再融資規(guī)則修改等說(shuō)法都表示“不清楚，好像有聽(tīng)說(shuō)”，但受訪(fǎng)者的共同感受是，證監(jiān)會(huì)對(duì)包括定向增發(fā)在內(nèi)的再融資項(xiàng)目，確實(shí)有所收緊。

　　有接近監(jiān)管部門(mén)的知情人士向澎湃新聞透露，目前證監(jiān)會(huì)的思路就是：對(duì)IPO提速、對(duì)再融資收緊，“這是大方向，所以確實(shí)是有收緊定增的意思，但還沒(méi)有具體方案，方案還在醞釀?！?/span>

　　根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定，再融資主要包括公開(kāi)增發(fā)、配股、非公開(kāi)發(fā)行股票、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、分離債、公司債、可交換債、證券公司債等。一般市場(chǎng)較為關(guān)注的則是非公開(kāi)發(fā)行股票，大多情況下也指定向增發(fā)(以下統(tǒng)稱(chēng)“定增”).

　　而從流程來(lái)看，再融資申請(qǐng)的審核工作流程分為受理、反饋會(huì)、初審會(huì)、發(fā)審會(huì)、封卷、核準(zhǔn)發(fā)行等主要環(huán)節(jié)。

　　不少投行人士向澎湃新聞表示，近兩個(gè)月來(lái)，不少定增項(xiàng)目均被卡在發(fā)審會(huì)至核準(zhǔn)發(fā)行的環(huán)節(jié)。也就是說(shuō)，很多過(guò)了發(fā)審會(huì)的項(xiàng)目遲遲未拿到核準(zhǔn)發(fā)行的批文。

　　澎湃新聞查閱證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，近兩個(gè)月來(lái)，證監(jiān)會(huì)對(duì)非公開(kāi)發(fā)行股票的批復(fù)數(shù)量確實(shí)有所減少。

　　數(shù)據(jù)顯示，7月以來(lái)，證監(jiān)會(huì)對(duì)非公開(kāi)發(fā)行股票批復(fù)的數(shù)量分別為：7月共13家、8月共19家、9月共11家、10月0家、11月共8家。

　　而根據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年11月17日，申請(qǐng)?jiān)偃谫Y的企業(yè)共384家，其中已過(guò)發(fā)審會(huì)的113家、已反饋的182家、已受理的60家、中止審查的29家。

　　從企業(yè)申請(qǐng)的再融資類(lèi)型來(lái)看，申請(qǐng)非公開(kāi)發(fā)行股票的最多，為363家；申請(qǐng)可轉(zhuǎn)債的10家、申請(qǐng)配股的9家、申請(qǐng)公司債和優(yōu)先股的各1家。

　　投行人士指出，平均來(lái)說(shuō)，定增從過(guò)發(fā)審會(huì)到拿到批文的時(shí)間間隔為兩個(gè)月左右，不過(guò)從項(xiàng)目過(guò)會(huì)到拿批文是沒(méi)有時(shí)效性的，“所以不給批文的意思，或是證監(jiān)會(huì)靠控制批文來(lái)控制(定增發(fā)行)節(jié)奏?！?/span>

　　批文的有效期是6個(gè)月。

　　某上市券商投行人士向澎湃新聞表示，目前審核再融資的節(jié)奏、尺度等都沒(méi)有變化，只是發(fā)行節(jié)奏放緩，過(guò)會(huì)的不給批文。“有的項(xiàng)目已經(jīng)過(guò)會(huì)6個(gè)月都還沒(méi)拿到批文。”該人士稱(chēng)。

　　再融資放緩的同時(shí)，IPO(首次公開(kāi)募股)則開(kāi)始加速。

　　近期，A股市場(chǎng)IPO提速明顯。根據(jù)證監(jiān)會(huì)核發(fā)批文數(shù)量和頻次來(lái)看，11月1日至11月18日，證監(jiān)會(huì)核發(fā)3批次共38家IPO批文，創(chuàng)下今年以來(lái)單月核發(fā)IPO數(shù)量新高。

　　不過(guò)，上述上市券商投行人士認(rèn)為，“定增理應(yīng)收緊，本來(lái)就不應(yīng)該發(fā)這么多，用這種方式來(lái)融資?！?/span>

　　某總部在北京的券商投行人士也向澎湃新聞指出，再融資對(duì)市場(chǎng)“抽血過(guò)猛”，“IPO一單能融10億就是大戶(hù)了，再融資隨隨便便就過(guò)10億，相比而言，IPO才能抽多少錢(qián)?！?/span>

　　“而且再融資融資的效果普遍不好?！鄙鲜錾鲜腥掏缎腥耸恐赋?，IPO的企業(yè)是“真缺錢(qián)”，再融資除了“抽血”厲害，很多錢(qián)拿融資后也并沒(méi)有起到真正的效果，反而有不少人在其中“玩貓膩”。

　　如浙商資管董事總經(jīng)理陳旻日前就表示，傳言中的“取消定增”顯然不可信，然而“控價(jià)控量空節(jié)奏”的可信度可能較高，因其背后的邏輯是“嚴(yán)控機(jī)構(gòu)勾結(jié)上市公司、大股東、各類(lèi)資金，利用定增和并購(gòu)重組，無(wú)規(guī)則無(wú)底線(xiàn)地套取利潤(rùn)，掏空上市公司?！?/span>

　　“說(shuō)白了，監(jiān)管層的目標(biāo)是要規(guī)范定增市場(chǎng)，清掉湯里的老鼠屎，有利于再融資市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展，而不是連湯一鍋倒了?！标悤F說(shuō)。

　　投行人士則猜測(cè)，對(duì)再融資規(guī)則的修訂肯定也是先有征求意見(jiàn)稿再出政策，沒(méi)那么快；另一方面，應(yīng)該也會(huì)實(shí)行“新老劃斷”，即之前通過(guò)董事會(huì)和股東大會(huì)的定增仍可報(bào)會(huì)。

　　陳旻則指出，與現(xiàn)在模糊的審批節(jié)奏相比，還不如早點(diǎn)明確規(guī)則，門(mén)檻該提就提，大浪淘沙始見(jiàn)金，讓優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目不至于一起卡死在批文上。

　　陳旻同時(shí)表示，“好項(xiàng)目永遠(yuǎn)是稀缺品，定增從全民化回歸專(zhuān)業(yè)化”。

來(lái)源：澎湃新聞